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三维通信研究报告:国信证券-三维通信-002115-业绩符合预期,迈向行业前三-090310

股票名称: 三维通信 股票代码: 002115分享时间:2009-03-10 11:14:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 严平
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(首次)
研报大小: 165 KB 分享者: sha****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  收入增长  66%略超预期,净利润增长35%符合预期,EPS0.47  元
2008  年全年实现收入4.46  亿元(同比增长66%),略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现净利润5654  万元(同比增长35%),每股收益0.47  元,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中4Q08收入1.90  亿元(同比增长82.5%),净利润2154  万元(同比增长34.6%)。
􀁺  主业内生+外部收购促使收入大幅增长
2008  年公司占比最大的业务“无线网络优化覆盖设备及解决方案”实现收入3.55  亿元,同比增长52.4%。运营商采购规模的上升,公司自身的努力及上市后资金实力的提升是主要原因。公司在2007  年11  月收购紫光网络51%股权,2008  年的主营业务中增加了“微波无源器件业务”6696  万元,比2007  年增长296%(2007  年度紫光仅11-12  月业绩纳入合并范围)。
􀁺  毛利率小幅下降2  个百分点,下滑趋势未有改变
2008  年公司主营业务毛利率小幅下降近2  个百分点,从产品构成来看,占业务收入15%的微波无源器件毛利率下降最为明显,占业务收入近80%的网络设备及解决方案则下降2%。主要原因是运营商选择通过集中采购招标的方式进行采购,采购环节进一步透明。公司正不断通过提高服务比重、降低原材料采购成本积极应对

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