年报业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年实现收入72.19亿元、净利润16.90亿元，分别同比增长88.59%、239.73%；折合EPS5.89元，与我们前期《化工公司年报前瞻》预期的EPS5.75元基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4季度单季度EPS0.68元，其中计提存货减值损失4145万元（EPS0.14元），所得税率降低增加EPS约0.35元；综上则4季度经营性EPS约0.47元。分配方案10派11元，无转增。
　　草甘磷价格近期加速反弹。1月底以来草甘磷价格快速反弹，从2.1万元吨反弹至2.85万元/吨，近期反弹开始加速，市场供应略微紧张。反弹原因包括：美国市场进入施用期带来短期需求拉动；草甘磷价格跌至亏损触底和黄磷、甘氨酸等原料上涨推动；现有产能开工率未及时跟进，小厂和大厂开工率均不足，导致阶段性供应略紧张。
　　预计草甘磷在3月份将保持阶段性供需紧张，价格仍有小幅上涨可能。由于原料价格同步上涨，小厂成本已上升至2.5万元/吨以上，大厂成本在2.2－2.4万元/吨，阶段性需求拉动产业链各环节价格均上涨，盈利空间扩大有限抑制小厂开工率。预计3月份仍将是出口采购季节，供需保持阶段性紧张，价格可能反弹至3万－3.3万元/吨；08年大幅扩张的产能使得反弹空间有限。
　　有机硅需求和价格仍然较低。有机硅中间体DMC价格前期由31000元/吨下滑至18000元/吨，近期反弹至20000元/吨。从盈利情况看，有机硅价格仍然处于底部；后期价格取决于地产、汽车等下游复苏状况。
　　维持09－10年盈利预测和增持评级。我们维持09－10年盈利预测为EPS1.85元、2.31元，对应09－10年PE24倍、19倍；短期估值不低，长期竞争优势明显；近期草甘磷价格反弹带来交易性机会，维持增持评级。