􀁺  净利润大幅低于预期，第四季度单季度亏损2  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年公司归属于母公司的净利润为10.3  亿元，同比下降14.8%，每股收益为0.55  元，大幅低于之前预期的0.67  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  第四季度收入小幅增长5.7%，好于预期。2008  年公司实现收入453  亿元，同比增长28.8%。剔除小天鹅的并表影响，原有业务的收入全年增速为7.5%，第四季度同比增速为5.7%。
􀁺  毛利率波动不大。销售费用增加主要为安装费计提引起。管理费用增加主要为品牌投入等。
􀁺  费用之异常波动分析：影响公司08  年业绩的一次性因素主要包括第四季度的期货交易损失、汇兑损失以及预提费用、奥运宣传等。这些费用的综合影响约为2.6  亿元，对应EPS  约为0.14  元。
􀁺  由于出口的继续下滑，以及公司多元化调整效果尚未体现，公司一季度的收入与利润增长情况并不值得乐观。虽然短期内面临宏观经济调整所带来的不确定性，而且公司对小天鹅的整合也刚刚起步未见起色，但是我们依然看好公司作为国内白电龙头公司多元化扩的潜力。我们认为在产业复苏的上升阶段，美的将呈现优于同行的增长，尤其是在新进入的冰洗领域。
􀁺  我们对公司的09-11  年盈利预测为0.69  元、0.81  元和0.89  元，维持“中性”的投资评级，目前09  年PE  估值为15  倍，估值基本合理。