09年一季度焦炭行业超额收益来自于“补库存”需求推动的估值修复：可以看到，在焦炭行业景气度走出谷底之时，焦炭行业个股也出现了估值修复带来的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据统计，09年1至2月，焦炭个股取得超额收益，其中我们推荐“买入”的山西焦化、安泰集团阶段性绝对涨幅分别达到25%、31%，实现超额收益为7%及12%；推荐“增持”的开滦股份阶段性涨幅也达到27%，实现超额收益9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二季度下游需求及焦煤供应的不确定将使焦炭板块面临股价震荡：跟踪下游钢铁情况发现，经历前期中间商补库存之后，钢铁的终端需求未有显著恢复，钢材价格及盈利水平重新收窄。同时，山西屯兰矿难引发小煤窑复产推迟，原料煤供给不确定性，使焦炭企业对煤炭价格的担忧程度有所上涨。鉴于以上两点，焦炭企业复产积极性再度受挫，预计复产进度或将进一步放缓；再从股票投资而言，我们判断未来1-2个月，焦炭板块跑平于大盘的概率较大。
　　山西焦化08年年报大幅亏损，安泰集团微有盈利，可能引发投资者对山西焦化成本控制及抗风险能力的进一步担忧：然而据我们了解，两家公司亏损产生差异的关键原因在于对炼焦煤库存天数控制不一：山西焦化在9月份库存天数在1个半月以上，而安泰集团库存始终控制在1个月内。除此之外，与山西焦化的延伸副产品大幅跌价又进一步扩大了亏损幅度。面向2009年，两家公司都已大幅降低库存，高价原材料消化压力已经解除