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丽江旅游研究报告:申银万国-丽江旅游-002033-玉龙雪山索道停运改造将对公司2010年业绩产生重大影响-090310

股票名称: 丽江旅游 股票代码: 002033分享时间:2009-03-10 10:59:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈海明
研报出处: 申银万国 研报页数: 8 页 推荐评级: 中性
研报大小: 286 KB 分享者: zen****rk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年公司实现营业收入1.46亿元,净利润4593万元,同比分别下降5.3%、31.2%,EPS为0.46元,业绩符合我们预期(我们预测EPS为0.46元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分配预案为每10股派现1.50元(含税)。
  净利润大幅下降的原因:营业收入有所下降、投资收益大幅下降,以及管理费用、财务费用大幅增长等。
  游客大幅下降导致索道收入,进而导致营业收入有所下降。2008年公司索道共接待游客141.2万人次,同比下降16.9%,而索道人均消费额同比增长11.2%。因而,可以看出,游客量的下降是导致索道收入、营业收入的最主要原因。
  索道业务:1)玉龙索道仍为公司业绩的最主要来源,预计短期内上述局面仍难以改变。2)牦牛坪索道尽管运能过剩,但未来提升空间仍不大。3)云杉坪索道运能大幅扩充,目前利用效率最低。
  世界遗产论坛中心项目:推迟至2009年10月全面开业,项目前景看好,并将有效提升未来公司的盈利能力和核心竞争力,预计2009年将亏损2000万元左右
  玉龙湾项目:项目的发展潜力巨大、前景看好。目前项目备案(立项)工作已经完成,仍处于前期征地工作阶段。
  玉龙雪山索道停运改造:1)预计将于2010年4月开始停运改造,停机7个月,2010年内将恢复运营。2)加大云杉坪索道和牦牛坪索道的营销工作对降低索道改造对公司业绩冲击的效果仍较为有限。3)停运改造将对2010年公司经营产生重大影响,综合影响EPS约0.27元。4)关注未来索道运能的大幅提升和提价

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