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万科A研究报告:中投证券-万科A-000002-2月销售同比环比大幅增长,均价下降幅度收窄-090310

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2009-03-10 10:46:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李少明
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 217 KB 分享者: fan****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  2  月公司实现销售面积51.7  万平方米,销售金额38.9  亿元,同比分别上升163%和148%,环比分别上升80.8%和77.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单月销售均价为7524  元/平,同比下降6.07%,环比下降1.74%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司销售量的同比环比大幅增长与2  月全国房地产市场的回暖表现是一致的,尽管08  年2  月受到春节因素影响,但同比增长幅度仍然非常显著。目前房地产价格仍处于向下调整的周期,同比仍在下降,但环比跌幅已逐步缩小。
􀂄  1-2  月份,公司累计实现销售面积80.2  万平方米,销售金额60.8  亿元,同比分别增长88.3%和77.9%。1-2  月的销售均价为7572  元/平,同比下降5.7%。公司07年全年的销售均价为8532  元/平,08  年为8594  元/平,基本与07  年持平,公司当前的销售均价已经比08  年和07  年全年的平均水平下降12%左右。
􀂄  公司项目储备丰富,并在土地市场调整过程中择机以收购公司或合作方式谨慎拿地,部分地缓解了07  年获取的高价地对盈利能力的不利影响。公司08  年新增项目28  个,规划建筑面积总计约679.5  万平方米,按万科权益计算的规划建筑面积约465  万平方米,其中84.5%通过收购公司或合作方式取得,平均楼面地价2003元/平,显著低于07  年的平均楼面地价3581  元/平。截至2008  年末,公司规划中项目按万科权益计算的建筑面积为1793  万平方米。
􀂄  预计公司09、10年EPS0.52、0.77元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:
􀂄  宏观调整政策放松后市场恢复缓慢带来公司经营风险、以及行业调整时间可能延长,行业调整幅度可能超预期等因素带来的风险。

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