扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

小天鹅A研究报告:中投证券-小天鹅A-000418-展翅高飞,尚需时日-090309

股票名称: 小天鹅A 股票代码: 000418分享时间:2009-03-10 10:26:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁浩然
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 205 KB 分享者: 陈****彬 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂾  收入下滑,净利润大降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年实现营业收入42.9  亿元,同比下降14.2%;归属于上市公司股东净利润4004  万元,EPS  为0.07  元,ROE2.4%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润8723  万元,同比下降46%,EPS  为0.16  元,ROE5.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)销售收入略低于预期,但净利润数据很差并不属于意外,从07  年前任控股股东(无锡市国联)尽最大努力推出亮丽报表以高价转让股权,到新任股东(美的电器)接手以后宏观经营环境急剧恶化,内部整合极其不顺,报表处理方面也采取谨慎性思路,充分计提了坏帐准备,职工赔付金和售后准备金,形成08  年全年利润大幅降低。
􀂾  具体看,营业收入方面,公司洗衣机销售收入  29  亿元,下降11%;主要是11,12  月份销售情况很差,这一方面与外部环境迅速恶化有关,另一方面公司四季度正是企业内部调整的转折期,有点打乱仗的味道,市场份额下降较快;公司08  年冰箱销售6  亿元,下降48%,主要是公司基于美的系统的安排,有意识收缩冰箱业务有关。从内外销角度考虑,公司08  年内销收入25.5  亿元,下降31%,出口收入14.1  亿元,增长10%,主要来源于合资公司无锡小天鹅通用,其客户较稳定,并没有太受公司整合的影响。
􀂾  由于宏观环境的不确定性,加上公司整合到位逐步提升市场竞争力还需要时间,另外本年二季度厂房搬迁,生产经营多少会产生一定的影响,今年上半年的销售也不乐观。
􀂾  毛利率方面,公司  08  年综合毛利率略有下降,从去年19.9%下降到18.6%,其中洗衣机业务毛利率下降近一个点,冰箱毛利率下降近3个点。原因在于缺乏品牌拉动的背景下,高端产品销售乏力。08  年底公司将双桶洗衣机生产线转让给合肥荣事达,未来产品定位逐月是滚筒洗衣机和全自动波轮洗衣机,整体偏向中高端,未来毛利率水平有望逐步提高。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com