报告摘要：
　　08年销售增速只有15%，主要原因是占公司销售额一半的北京路门店增长明显放慢、江南店和湛江店的关闭也影响了整体的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但大部分门店的内生增长都在30%左右，这是公司整体强大竞争实力和卓越的管理层团队的有力证明。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司大部分门店都实现了30%左右的内生增长，原因在于成功的门店扩张战略：重视新兴商圈；非核心商圈发展社区型购物中心；改建扩建中小门店；收购优质门店，进一步增强市场控制力；重视和当地政府和有关部门的合作，共同建设开发新门店。我们看好金城广场项目。
　　08年4季度，公司销售收入基本持平。考虑两个假期因素，我们估算，08年4季度的实际增长应在10%以上。
　　零售市场的增速放缓是毋庸置疑的，百货公司的客单价也将下滑。但影响百货店消费的更多因素可能在于购物中心的分流以及人力成本提高和服装出口受阻后中小店铺（包括外贸店铺）的兴旺带来的分流。
　　08年底，公司在广州市有7家门店，成功托管新大新后，在广州市的门店达到10家，面积合计25万平方米，几乎遍布广州市的各个商圈。广百在广州市具有较强的区域控制力。
　　公司主要的竞争对手为广州友谊、天河城和摩登百货。广州友谊定位高端，近来扩展趋于谨慎；天河城目前还没有成功运营第二家门店的先例。摩登百货以鞋类和时尚女装见长，定位比较细分，目前暂不能对公司形成威胁。
　　新大新目有拥有5家店面，可以和广百在网点布局、定位上形成很好的互补。如果收购成功，广百销售规模和净利润可分别增长20%和14%。
　　购买新翼大厦后，物业成本（租金+折旧摊销）占销售额的比例将从5.32%下降到4%左右。不考虑资金成本，可增厚EPS0.21元，考虑资金成本，增厚0.14元。
　　短期内广百股份的增长面临较大的压力。长期看，这家公司积极进取的风格、当地市场的霸主地位以及卓越的管理层，决定了这家公司是值得投资者关注的。