2008年业绩符合我们的预期
􀂄  净利润6.918  亿元，同比增31%
皖通高速2008年收入为16.896亿元（同比持平），净利润为6.918亿元（同比增31%），比我们预测的6.62亿元高出4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于维护成本的提高，公司的毛利率减少了6%至69%，但净利润率却从2007年的32%增至2008年的42%，这是由于2007年支付的税款额较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008年的每股股息为0.23元，股息支付率为56%。
􀂄  雪灾和经济下滑造成车流量下降
公司的主要公路资产都出现了车流量下滑，包括合宁高速（同比减少3%）和高界高速（同比减少2%）——这两条公路是公司最大的收入来源，占公司2008年总路费收入的64%。由于车辆结构恶化（即货车数量减少），不同公路的单车收入也出现不同程度的下降。
􀂄  H  股财报转用直线折旧法
公司将在其A股和H股财报中均使用直线折旧法，从而降低了报表中净利润额的差别。皖通高速A股和H股的2008年每股收益分别为0.417元和0.404元。
􀂄  估值——“买入”评级；目标价5.85  元
我们认为皖通高速的估值具吸引力，并且看好其BOT项目——宁宣杭高速的前景，因此对其的评级为“买入”。公司当前股价分别对应13.7/13.1倍的2009/10年市盈率，09年的股息收益率为3.8%，高于板块平均水平3.3%。我们认为公司股价下行风险有限。