支撑评级的要点
􀂄  宏观经济增长的放缓可能会对交通量的内生增长带来一定压力；
􀂄  合宁高速的扩建和高界高速的大修工程将使交通量增长面临一定的困难；
􀂄  2009  年由上述项目所致的资本性支出预计将达到10亿人民币(不包括其他的资本性支出计划)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上升/下跌风险因素
􀂄  2009  年的宏观经济前景不确定；
􀂄  收费公路行业政策存在一定的不确定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
估值
􀂄  我们将皖通高速的中国会计下  2009  年和2010  年每股收益预测分别从0.415  元和0.399  元人民币调整为0.394  元和0.431  元人民币。根据行业平均估值水平12倍的2009  年每股收益预测，我们将A  股目标价格从4.98  人民币下调至4.79  人民币。基于09  年H  股交通行业的平均9  倍市盈率，我们对港股目标价维持在3.48  港币。
􀂄  对  A  和H  股维持持有评级。