安全费调整增厚业绩32%，主营业务收益符合申万预期：根据业绩快报显示，公司2008年共实现营业收入166.7亿元，同比增长61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与以往相同，公司收入中的主营业务收入为自产商品煤销售，对应销量在2150万吨左右，较同期增加10%；吨煤售价约为570元/吨，同比增加约50%，吨煤成本约为273元/吨，同比增加13%；最终公司实现主业收入约127亿元，同比增加60%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入中其余部分为代集团销售商品煤所产生的代销收入，预计总额为37亿元左右。公司业绩超出预期的关键因素是2008年安全费会计处理从“预提即计入成本”向“实际发生才计入成本”转变，从而使公司净利润增加近7亿元，对应加每股收益0.60元/股。如果剔除会计处理变更影响，公司实现净利润约为21.5亿元，同比增加120%，符合申万预期。
　　按照07、08年安全费会计处理调整推算，公司吨煤生产实际发生的安全及维简费成本约为32元/吨：根据业绩快报公布的07、08年净利润结果，我们推算了这两年的实际安全费用消耗。计算表明，2007年公司计提安全费总额接近9亿元，实际使用4.3亿元左右，即吨煤摊销安全成本约22元左右；2008年计提总额接近14亿元（由安全费上升所致），实际发生近7亿元，即吨煤摊销安全成本上升至32元左右。2009年屯兰矿发生重大事故将导致国有重点矿井安全费用进一步增加，预计公司吨安全及维简费标准可能增至40元/吨，但仍达不到原计提标准（65元/吨）