􀁺  公司所处行业世界范围内均属寡头垄断态势，进入壁垒较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司整体龙头地位突出，产能扩张步骤领先，新产品推出井然有序，经营管理前瞻稳健，技术研发优势突出，产品市场前景看好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公司主要产品是芳香二异氰酸酯系列，当前以纯MDI和聚合MDI为主，目前国内市场份额在1/3  左右。这两类产品在国内即便08  年拜耳上海等新建产能以及下游需求减少的冲击，全年仍共有12万吨左右净进口量。随着国内经济见底、下游市场发展、国外市场开拓、09  年产能释放放缓、行业装置开工率降低，我们认为09  年国内MDI市场仍将是一个平衡态，公司产能扩大时点上将使得公司市场份额能有所提高，预计公司全年MDI销售量将较08  年提高6%，达到37.6  万吨左右。
􀁺  公司主要原材料为苯、液氯、浓硝酸、烧碱、甲醛等，这些原材料在  09  年下半年的价格波动幅度都大于MDI产品。相关产品如烧碱、甲醛等产能过剩严重，预计09  年价格上升有限；苯胺、液氯、浓硝酸等产品由于农化、民爆等下游的支撑预计回暖；但以截止2  月份价格变化来看，整体上核算毛利是增长的。
􀁺  公司目前正在积极利用时机进行装置技改、产品升级，比如：PM  车间项目；新产品ADI、PC、HMDI的中试建设。这些项目的顺利实施将进一步改善公司产品结构，加强公司成本、技术、人才、管理等多方面的竞争力。
􀁺  当前股价为  13.40  元/股，市净率4.62  倍，市盈率14.73  倍。我们调整公司09  年、10  年的EPS分别为0.83  元和0.89  元，维持  “增持”评级。