摘要：我们通过对经济合作发展组织（OECD）21个成员国在1960-2007年间的各个商业周期和金融周期的实证研究，综合地描述了关键的宏观经济变量和金融变量之间联系的特点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体地讲，我们分析了这些国家在样本时期内的122次衰退、112（28）次信贷收缩（信贷紧缩）、114（28）次房价下跌（房价泡沫破灭）、234（58）次股价下跌（股价泡沫破灭）、以及这些情形以各种方式重叠的情形。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）研究表明，宏观经济变量和金融变量之间的相互作用在决定衰退的严重程度和持续时间方面发挥主要作用。具体地讲，我们发现证据表明，与信贷紧缩和房价泡沫破灭相关的衰退通常比其他衰退的程度更深、持续时间更长。
　　关键词：商业周期（businesscycle），衰退（recession），信贷紧缩（creditcrunch），房价（houseprice），股价（equityprices），泡沫破灭（busts）
　　IMF注：该工作报告文中观点仅代表文章作者的观点，不代表IMF的观点或者IMF的政策。工作报告系作者的研究成果，发表的主要目的是抛砖引玉，以便深入切磋。