􀂉  奥巴马的忽悠：道指第三个12  年低点之后的可能演变
􀂾  一系列不利数据和事件使得道指创下百年来第三次12  年低点，8  倍市盈率低点支持奥巴马“长期买点”的说法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过1932  年低点产生于大萧条，1974  年低点产生于滞胀，此后都面临长达10  年的箱体震荡期，以待经济重新寻找增长动力，这揭示了美股的长期走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期走势则存在两种可能：美元猛增若引发剧烈通胀，或可维系美国资产以美元计算的价格；物价下跌引发生产崩溃，或使美股继续滑向深渊，后者正是我们在去年10  月20  日周报中所担忧的情景。我们注意到，目前美国经济还无法比拟1932  年的悲惨，美联储更未因考虑抑制长期通胀而抬高利率。
􀂉  中国经济：冰火两重天
􀂾  本周中国两会召开一度令国内外资本市场为之振奋。在09  年的政府工作报告中，温总理充分展示了中国抗击金融危机的能力与决心。我们在庆幸于中国经济和股市的独立与自主时，却仍然因为一些老问题而困惑。
􀂾  全球经济的深度衰退已经对出口导向型国家的出口、工业生产、甚至消费形成了巨大冲击，中国能够幸免吗？显然外需主导型行业仍将承受更大的打击与煎熬，这将不仅表现为中国出口相关产业基础的瓦解，还将表现为进口反弹对基础原材料行业的挤压。但与此同时，在强力的财政货币政策拉动下，中国的内需主导型行业似已出现了复苏的迹象。
􀂾  2月份PMI  反弹到49，应已接近补库复产能拉动的工业生产反弹的上限。此后将真正进入到财政刺激与外需回落相抗衡的阶段，恢复至良性状态则阻力重重。财政刺激和信贷猛增给中国外需相关企业提供了喘息和转型的宝贵时间窗口，但中国的结构调整和产业升级届时必须收到实效。