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葛洲坝研究报告:申银万国-葛洲坝-600068-水利工程龙头的多元化战略成效显著-090309

股票名称: 葛洲坝 股票代码: 600068分享时间:2009-03-09 10:36:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 140 KB 分享者: lf****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司  2008  年实现营业收入193.7  亿元,同比增加61.34%,实现净利润8.1  亿,同比增长34.14%,折合每股收益0.487  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  营业收入大幅增长61.34%,其中施工主业收入增长67%,水泥业务收入增长66%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007  年公司整体上市时,合并报表数据未包含母公司07  年前三季度的收入,造成07  年营业收入基数较低,也是营业收入大幅增长的原因之一。净利润增速低于收入增速主要是因为自然灾害造成的非经常损失1.55  亿元以及投资收益的下降。
􀁺  公司近年来在高速公路等高回报的运营业务上投入较大,现金流紧张,可能加速配股融资进程以缓解资金压力,未来财务费用率将有所回落。
􀁺  公司多元化战略成效显著,在稳固国内水利建设龙头地位的同时,积极进军国内铁路建设市场,拓展海外工程承包业务;水泥产能在09  年末有望达到2000万吨;民爆业务有望借行业整合进一步做大做强;而公路运营业务也将逐步进入收获期。但多元化也带来了风险,海外业务的履约情况、2010  年后华中地区水泥市场的景气程度、湖北房地产市场的景气度都存在不确定性,如何学习国外建筑企业成功经验,有节制地实现相关多元化,是公司需要面对的问题。总体来说,我们看好公司多元化战略的长期发展前景,相信公司最终能够实现“有节制的相关多元化”。

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