􀁹  业绩下滑之快超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司全年实现营业收入22.7  亿元，同比减少2.1%，实现归属于上市公司股东的净利润3.01  亿元，同比减少40.9%，全面摊薄每股收益0.70  元，其中四季度每股收益仅为0.03  元，业绩下滑之快超出预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配预案为每10  股派2.5元（含税）。
􀁹  量升难挡价跌。公司全年实现钛产品销售8350  吨，同比增长14.3%，但上半年钛材实现销量4528  吨，显示下半年销售出现大幅萎缩。全年公司钛产品销售均价约为22.68  万元/吨，同比下降17.5%，同时由于高端钛材销售不畅，吨毛利下滑至5.9  万元左右，毛利率也仅有26%，因此销量上升并没有能体现为业绩的增长。
􀁹  些许亮点。此前我们最先强调的波音相关事件的影响得以证实：波音公司未按原计划下达订单，2008  年实际订货量仅为472  吨，而472  吨在上半年就已确认，说明波音下半年没有任何的订货。波音787  已经再次推迟，进入1  月波音787  的订单也被取消31  架，无疑又给波音合同的正常履行再添阴影。值得庆幸的是，公司披露与意大利芬梅卡尼卡、英国罗罗等签订初步战略合作意向，这一点似乎可以从航钛产品销售量同比增长8.66%有所佐证，而上半年该产品销量是同比下降8.36%，但我们仍然对09  年公司航钛产品的销量持谨慎态度，毕竟波音的订单是最大的。
􀁹  民用领域的市场开拓是急需解决的问题。过万吨的钛材产量实际销售仅为8350  余吨，库存压力陡然增加，民用领域的开拓是公司急需解决的问题，不考虑竞争中的压价，公司整体的毛利率水平在09年还将继续下滑。