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华东医药研究报告:中投证券-华东医药-000963-医药主业增长势头良好-090309

股票名称: 华东医药 股票代码: 000963分享时间:2009-03-09 09:08:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周锐
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 248 KB 分享者: Bor****g婷 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  业绩低于预期主要是非经常因素导致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华东医药08  年营业收入同比增长23.96%,但归属于母公司的净利润同比下降2.63%,主要由于:1、对溢价收购的西安博华的商誉计提3000  多万减值准备;2、地产业务从盈利1606  万到亏损2473  万;3、宁波公司的血液制品受供应商提高价格的影响,利润同比下降15.65%.
􀂄  医药主业增长势头良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中美华东的医药工业业务仍然保持了较快增长,利润同比增长23.91%;商业业务的抓总经销总代理抓大产品的策略成效显著,对公司利润形成较大正面贡献;母公司制造分公司原料药业务实现1606  万的净利润。
􀂄  经营性现金流状况良好。经营活动产生的现金流量达到3.45  亿元,远远高于07  年同期的2.66  亿,主要源于医药商业业务资金回笼较好,地产业务预收款增加。
􀂄  未来前景依然良好。华东医药是国内领先的抢仿型药品生产企业,其产品梯队可以与恒瑞媲美。环孢菌素有可能进入国家基本药物目录;吗替麦考酚酯09  年将成为公司第5  个过亿产品;新的重磅药物他克莫司3  月4  日已经正式转让给中美华东,预计09  年就会有3000  万左右的销售额。
􀂄  维持推荐投资评级。我们预测公司09-11  年EPS  为0.57、0.75、0.89元,剔除地产业务后EPS  为0.52、0.68  和0.82  元,目前华东医药估值在医药板块中属于相对低位,维持推荐的投资评级。

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