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研究报告:海通证券-基金月度业绩分析-震荡市场中选股能力决定基金业绩-090305

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-03-07 16:51:03
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 单开佳,冯梓钦
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 330 KB 分享者: rab****hn 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  基金重仓股表现不佳,主动基金不敌被动基金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各类基金2  月平均净值普遍上扬。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与海通综指相比,基金重仓股先弱后强,但整体不如海通综指,我们可以明显的看到,在前期上涨的市场中基金重仓股不敌市场而在月末大幅下跌的市场中基金重仓股表现出较好的抗跌性。股票型开放式基金平均月收益为3.5%,其中指数型开放式基金表现较为突出,月涨幅达到4.68%。
􀁺  封基二级市场疲弱,市值与净值背道而驰。2  月末股票市场的暴跌引发的恐慌情绪蔓延到封基二级市场,受震荡市影响,沪深封闭式基金二级市场的表现大幅弱于大盘,整体表现先扬后抑,呈现了宽幅震荡的走势,平均市价下跌1.68%,相比封基3.63%的平均净值涨幅,两者背道而驰,封基折价显著拉大。两市基金表现差异较大,上证基金指数下跌0.004%,而深证基金指数下跌1.907%。本月封闭式基金的折价率一路走高,从月初的21.34%上升到月末的26.56%,恢复到12  月末水平。对于中线看多的投资者来说,可以选择年化折价回归收益较高的封闭式基金持有到期,既可分享市场上涨的收益又可获得折价回归带来的额外补偿。
􀁺  债基表现强于比较基准,货币基金收益小幅上扬。在股票市场反复调整的同时,国债指数相对平稳,上涨0.11%。债券型基金净值呈现稳中有升的态势,其中偏债型基金的平均净值上涨0.13%,纯债基金净值平均上涨0.15%。与国债指数相比,本月债券基金业绩一直强于国债指数,这主要是由于债券型基金除投资国债外还较多投资于信用债,信用债市场在预期经济数据好转的情况下利差收窄因此收益大幅提高。2  月货币市场基金的七日年化收益震荡盘升,截至2  月底货币基金的简单平均年化收益为1.637%,和月初相比上升32.4%。收益大幅提升主要受益于债券市场活跃。
􀁺  震荡市场中选股能力决定基金业绩。从2  月的基金业绩来源我们可以看出,业绩较好的基金收益主要取决于其选股能力,与1  月份基金业绩取决于资产配置能力的现象发生了明显的转变。根据Fama  归因结果我们可以看到,业绩好的基金选股能力较强,而业绩差的基金选股能力相对较弱。具体来看,本月净选择回报排名前三的基金分别为世纪优选、信澳领先、深100ETF,净选择回报分别为2.298%、1.987%、1.899%,净值增长位列前五,同样净选择回报靠后的基金的净值表现也是比较靠后的。

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