公司  1.  王府井（600859）调研快报：全渠道转型释放活力，国企改革值得期待  
         关注1：业绩展望逐渐企稳  传统零售商自2011年高点后持续下行四年，行业下滑的原因有经济放缓、消费需求偏弱、电商冲击、限制三公消费等负面因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015Q1王府井营收同比下滑4.9%，结构上看，一线城市门店降幅较大，二三线超市门店相对较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）品类上看，比重超50%的服装鞋帽较化妆品和黄金珠宝的销售降幅较大。受反腐冲击，购物卡销量占比下降十个百分点至20%。源于公司品牌信誉，销售定位中高端客群，与电商存在互补性。预计Q2收入增速降幅收窄至4%以内，商品销售降幅逐渐企稳。受益于公司加强商品经营和管控能力，积极推进深度联营和严控成本，提升自营商品比重和自有品牌开发力度，毛利率稳步提升。随着未来加大购物中心开设和提升自营比例，毛利率水平仍具备增长空间。  关注2：业态转型+地产合作，减轻运营成本  为顺应市场环境变化，14年公司关闭长期亏损的湛江店和株洲店，调整公司发展战略，转向购物中心以及奥特莱斯业态。15年将有4家购物中心落地（西安店、洛阳店、乐山店、长沙店），合计30  万平米，新开门店均为租赁物业，在一线城市达到50%以上，体现在较弱消费环境下，公司轻资产扩张以减轻资本开支和费用压力，加强同城门店协同效应，提升客户体验式服务。预计待春天百货资产梳理完成后将很快注入上市公司，未来以春天百货的运营机制和人员开展奥莱业态，但预计今年暂无项目开业预期。未来公司可能直接入驻恒大已建好的项目，但具体项目和进程仍有较多不确定性。