投资要点
        债市展望：债市近期连续大涨，国债期货连续暴涨，10  年国开击穿4%关口之后，大幅向下，下行至3.93%一线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】引用一下技术分析，债市突破后，选择了方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        有人说，债市牛市来的太突然，踏空了怎么办？也有人说，离3.7%一线又只有25BP  左右了，现在还可以买吗？
        我一直不喜欢用“谨慎看多”，“区间震荡”这样的模棱两可的词语。我还是那句话，前期的低点3.7%一定能击穿！一旦击穿，一泻千里，10  年国开3.3%一线都是可以期待的！债券可能在不经意之间走出疯牛！在我们的报告中，我们屡次提到基本面的问题，因为基本面才是决定债券走势的核心因素。我们的看多逻辑有三条：第一，私人部门加杠杆已经遇到瓶颈，这次股灾之后，股权收缩，资产负债表大幅恶化，利率一定往下。第二，经济恶化程度远比市场预期的弱平衡要差。制造业投资指望不上，基建投资面临多种约束（地方也不是傻子，不敢大幅加杠杆），房地产投资不会起来（股票这么个跌法，房价保不住）。第三，大宗起不来，通胀也起不来，实际利率还是高，降低利率空间依然在。
        此外，大类资产投资的切换将成为债市走强的另一个重要因素。目前，许多理财的股权资产投资都在出清，腾出的仓位（25%）左右会大量配置债券；并且负债端成本的逐步下行也会增加债券资产的吸引力。对于配置户来说，目前弹药充分，情绪高涨，10  年国开招标倍数达到6  倍。
        对于人民币贬值，外资撤出的问题，我们认为债券市场受到冲击不会很大，原因在于，这个市场玩的主流机构都是中国机构。
        股市告诉我们，慢牛其实是不存在的，要么是疯牛，要么是快熊。一致预期一旦形成，资产价格就会选择方向大肆宣泄。所以，不要错过债市的这次做多机会。
        我们在  6  月26  日发布策略报告《阴霾终将散，破晓终有时》，看好下半年债市，在6  月27  日发布《央妈的大格局》强烈看多，在7  月6  日发布《多就一个字，再来喊一次》再次提醒投资机会。
        国金债券，您值得信赖。