内容摘要：    ①危机猝然来临，短期风险偏好变化以及资金如打新等配置调整，甚至对于危机可能导致经济基本面再度恶化的担忧，带来债市一片taken；  ②乐观之余，对于债券市场如何看？是否可以积极拉长久期、加杠杆？  ③我们认为三个问题需要审慎思考：首先，基本面是否受影响？其次，后市流动性如何？最后，如何看待信用问题？  ④基本面首当其冲，我们坚持基本面决定利率长端方向的观点，因为市场深度调整和杠杆资金参与，金融系统可能受到一定损伤，基本面弱复苏的趋势有变化的可能，可以预计稳增长的力度会加码，在金融负反馈和宏观稳增长之间，基本面的走势需要观察，从这一角度延伸，久期策略并非完全占优；  ⑤流动性的问题，国内而言，短期可以预计央行泵送引致银行间流动性相对稳定，但是还需要考虑金融市场变化带来的资产流动性问题、中期要考虑宏观调控的着力方向以及宽信用是否中断；外围而言，在美联储加息和欧债再度困扰下汇率与利率的相互影响，anyway，有央妈呵护，杠杆策略可能相对占优；  ⑥信用思考：股市大跌，对于前期严重依赖股市输血的企业直接有流动性风险，而从全局角度，因为此次金融市场动荡可能导致金融系统信用泵送传导出现问题，宽信用受阻，自身资质较差的发行主体可能会受影响，所以从信用策略而言，需要考虑中高等级有安全垫的发行主体或者有足够增信的个券；  ⑦事起突然，在阶段性看多债市的同时，仍然要从基本逻辑框架审视后续的市场机会，我们认为目前短久期、高杠杆、中高等级应该是策略首选。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】