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莱尔斯丹研究报告:财通国际-莱尔斯丹-0738.HK-持有评级,看3.71港元-150707

股票名称: 莱尔斯丹 股票代码: 0738.HK分享时间:2015-07-08 16:37:25
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 财通国际 研报页数: 2 页 推荐评级: 持有
研报大小: 113 KB 分享者: t****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        至2015年2月止年度收入同比增3.4%至2,108.3百万港元(7.7546,  -0.0001,  -0.00%)(下同),毛利增3.5%至1,417百万,毛利率上升0.1个百分点至67.2%,不计算出售物业收益的核心股东应占利润增21.3%至224.5百万,或每股0.3497港元,集团全年派息0.22港元,并十送一红股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年销售增长大幅放缓,收入同比只增0.2%(上半年同比增7.7%),毛利同比减少0.5%,毛利率下降0.4个百分点至67.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分区域看,中国地区收入增6.4%至1,909百万,香港及澳门收入减16.5%至195.9百万。中国区分类溢利增26.2%至293百万,因关闭CNE实体店,使开支减少,香港及澳门则减少73%至5.1百万。期内电商收益同比增190%,占集团收入10%,约$210百万。
        2014年8月底前,集团总销售增幅与全国服装类零售额整体相若,同店增长略高于全国。但随着集团全面关闭CNE门店及将CNE品牌转为电商销售,集团近2季度同店销售及总收入都录得同比明显放缓,放缓幅度大于全国服装类零售总额。估计因CNE销量增加,但售价大幅下降影响。市场增长仍然放缓,集团未来销售充满挑战,管理层表示3至5月的线下销售表现不太理想,当中3月份的销售有所下滑,但4月份已稍为好转,管理层相信随着下半年推出新产品之下,销售较首个季度理想。2015年5月止首个季度,集团同店销售下跌3%,整体自营零售店销售上升0.1%,电商销售同比增69.4%,我们预期集团重组后的低潮将很快过去,下半年销售将重拾较高增长。
        集团分店数目于下半年环比增加41家至904家。主要在中国地区增加了42家分店,包括24家le  saunda品牌店、20家Linea  Rosa、5家O2O实体店、3家OUTLET及关闭了10家le  saunda  MEN。2013年下半年及2014上半年集团重组门店,主要关闭了大量CNE及le  saunda  MEN门店,使整体门店数目持续下降,但由2014下半年开始,重组门店已完成,未来一年将大幅增加整体门店数目。2015年度开店计划,包括50家Linea  ROSA店,30家CNEO2O店,以及30间le  saunda店,使整体店铺数目同比增110家(或12.1%)至1,014家。发展计划继续增加高端品牌Linea  ROSA店的推广。因此,我们预期集团平均销售价格于来年增长更高,销量也会有明显增长,因此毛利率也预期略有提升。
        

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