内容摘要:
信用评级调整:上周共有49 家发行人发生跟踪评级调整,其中,32 家为评级上调,3 家展望上调,9 家展望下调,5 家评级下调;其中,评级及展望下调的仅有1 家城投债发行人,其余13 家均为产业债发行人,评级及展望上调的涉及6 家产业债发行人和29 家城投债发行人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
每周专题:下半年信用债供给预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望下半年,由于股票市场反复将再次致使股权融资受阻,债券融资将成为直接融资的关键支撑,特别是企业债、公司债发行将继续回暖,而ABS 将大幅放量。预测如下:①上半年金融信用债发行井喷,主要源自商业银行次级债、证券公司债发行放量,背后分别是追加资本金和股市高涨带动的融资需求;在H1 总发行1700亿元的基础上,我们假设H2 为1500-2000 亿元,扣除到期的480 亿元,净增量为1000-1500 亿元;证券公司融资节奏可能在股市反复后放缓,上半年净融资为6000 亿元,下半年预计为4500-5000 亿元;其他项假设维持不变。加总预计下半年金融信用债净融资为5700-6700 亿。②对非金融信用债的测算使用了自上而下和自下而上两种方法:自上而下法考虑了GDP 增速和投资增速所需要的总融资需求及合理的债券融资规模,测算结果为下半年总供给3.15-3.3 万亿,净供给1.25-1.4 万亿;自下而上法逐个测算短融中票、企业债、公司债、PPN、ABS 等的潜在供应,测算结果各自的净融资额分别是5000-6000 亿、1700 亿、650 亿、2500亿及2500 亿(城投口径4700 亿),加总合计净融资量为1.25-1.40 万亿。③结论:下半年信用债供应压力仍将陆续释放,净供给预计为1.8-2.1万亿;其中,非金融类信用债净供给约1.25-1.40 万亿,金融类信用债净供给约0.57-0.67 万亿。平均每月净增量为3050-3450 亿元,非金融类信用债2100-2350 亿元,金融类信用债约950-1100 亿元。