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研究报告:东兴证券-港股特色板块梳理系列(八)保险行业:政策利好频出,行业景气向上-150707

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-07-08 12:08:45
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭可,王昕
研报出处: 东兴证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 427 KB 分享者: tim****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资摘要:
        政策利好频出,行业景气向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“国十条”指出要把商业保险建成社会保障体系的重要支柱,创新养老保险产品服务,发展多样化健康保险服务,这一政策将中长期利好保险行业发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年5  月健康险税收优惠已出台,未来预期中的政策尚有养老金并轨和养老税收递延,行业正步入政策红利释放期。从去年年报看,保险行业保费收入增长稳定,新业务价值持续增长,今年一季度主要保险公司维持良好运营,投资收益有所提高,行业整体景气向上。
        新华保险:  公司位列保险业前三甲,战略上积极布局健康和养老产业,建立了以客户为中心的模式,注重推进互联网保险销售。公司新业务价值增速快,传统险和健康险首期年保费大幅增长;公司注重向营销员渠道转型,我们判断未来公司寿险销售渠道的转型效应将逐渐显现积极影响。去年公司总投资收益率为5.8%,同比上涨0.6  个百分点。我们预计公司2015  和2016  年每股收益2.80元和3.10  元,对应PE  为12.72  倍和11.48  倍,给予“推荐”评级。
        中国平安:公司是国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛、控股关系最紧密的个人金融生活服务集团。按2014  年保费收入统计,平安寿险市场份额约13.7%,排名第二;公司代理人数量创历史新高近70  万,人均产能不断提高;产险和养老险保持领先。平安银行业务规模增长稳健,中间业务将是未来增长驱动。
        平安信托以轻资产模式实现管理规模扩张和高净值客户增长,证券业务在传统承销业务方面继续保持领先,融资融券和股票质押等创新业务增长迅速。我们预计公司2015  和2016  年每股收益为5.58  元和5.90  元,对应PE  为14.41  倍和13.63  倍,给予“推荐”评级。
        中国太保:公司是国内领先的综合性保险集团。公司寿险新业务价值不断提升,人均产能继续提高;产险出现六年来首次承保亏损,我们判断未来公司将加强承保风险控制和理赔管理,产险业务有望逐渐恢复。公司资产管理规模和投资收益有所提升,去年总投资收益率达到  6.1%,同比提升1.1  个百分点。我们预计公司2015  和2016  年的每股收益为1.64  元和1.88  元,对应PE  为17.62倍和15.44  倍,给予“推荐”评级。
        中国人寿:公司是国内最大的商业保险集团,也是是中国资本市场最大的机构投资者之一。去年新业务价值232.53  亿元,同比增长9.2%;内含价值4549.06亿元,同比增长32.9%。公司个险渠道增长稳定、团险效益型产品高速增长。
        去年公司加大了权益和高等级信用债的投资力度,总投资收益为5.36%。今年一季度年化总投资收益率为7.67%,同比提升  2.61  个百分点。我们预计公司2015  和2016  年的每股收益1.56  元和1.87  元,对应PE  为16.75  倍和13.98  倍,给予“推荐”评级。
        

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