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格力电器研究报告:群益证券-格力电器-000651-休整,爲了更長遠的發展-150629

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2015-07-08 11:53:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 群益证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 389 KB 分享者: cyc****cy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司明確未來戰略將弱化對規模增長的追求,通過專業化的多元化發展,尋求新的成長點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】格力手機現已對外開售,作爲承擔連接和控制智能家電産品的載體,格力以此搶先爭奪智能家居入口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2014年擬每10轉10股派30.00元,股權登記日爲7月2日。
        目前房地産銷售回暖,家電行業也將隨之迎來小高峰,且夏季酷熱有利于空調銷量增長。我們預計公司2015年、2016年可實現淨利潤爲163.26億元(YOY+15.34%)、184.47億元(YOY+12.99%),15、16年EPS爲5.43、6.13元,P/E爲10X、9X,估值較低,防禦性特徵顯著,維持“買入”投資建議。
        淡化規模追求,謀健康增長:格力電器日前召開股東大會,會上明確公司未來戰略將弱化規模,尋求健康增長。2014年四季度公司的渠道政策還是以促銷帶動出貨,目標依然是規模增長。2015年公司渠道策略逐步向疏導轉向,本次股東大會上明確對規模的追求將淡化,有利于釋放渠道壓力,促進公司健康平穩增長,同時尋找新的成長點。
        專業化的多元化發展戰略:關于2015年收入增長的目標,公司表示不做承諾,但2018年2000億的收入目標依舊。未來格力在品種方面一定是多元化,但是專業化的技術思路不會改變,希望通過多元化的品類發展,再造兩個世界品牌。
        爭奪智能家居入口:作爲格力搶先爭奪智能家居入口的一個戰略,格力手機將作爲承擔鏈接和控制智能家電産品的載體,成爲連接各個家電設備幷搜集數據的平臺,幫助用戶時刻關注家電設備的運行狀態,最終達到遠程可視化控制目的,未來還可進入大數據服務領域。格力手機目前對外定價爲1600元/部。
        房地産回暖,空調增長可期:根據産業在綫的數據,2015年1-5月空調銷量爲5720萬台左右,同比增長7.4%,其中內銷爲2673萬台,同比增長1.2%,外銷2568萬台,同比增長13.98%。截至5月底,空調庫存量爲731萬台,YOY+2.0%,今年上半年空調月度庫存增速降至個位數,夏季暑熱有望促進庫存進一步消化。幷且,五月房地産市場回暖明顯,將帶動家電行業進入一段小高峰,而空調作爲家電行業中增長確定性最强的子行業,將明顯受益。
        盈利預測與投資建議:未來隨著城鎮化的推進以及房地産市場的回暖,國內空調市場仍有較大的增長空間,幷且夏季高溫也將促進空調銷售升溫。公司擬2014年每10轉10股派30元,股權登記日爲7月2日。我們預計公司2015年、2016年可實現淨利潤爲163.26億元(YOY+15.34%)、184.47億元(YOY+12.99%),15、16年EPS爲5.43、6.13元,P/E爲10X、9X,估值較低,防禦性特徵顯著,維持“買入”投資建議。
        

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