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第一金研究报告:JIHSUN-第一金-2892.TT-中小企业放款比重偏高,资產品质是最大疑虑-090303

股票名称: 第一金 股票代码: 2892.TT分享时间:2009-03-06 15:12:15
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜柏全
研报出处: JIH SUN 研报页数:   推荐评级: 中立
研报大小: 335 KB 分享者: yel****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

♦  第一金公司自结08  年税后净利74.1  亿元,YoY  -42.3%,EPS  1.20  元,获利衰退主因包含(1)财富管理手续费收入衰退47.6%,造成08  年手续费收入50.4  亿元,YoY  -26.8%;(2)一次性金融资產减损39.7  亿元,包含雷曼、华盛顿互惠银行及冰岛等金融债各认列11  亿元、0.27  亿元及26亿元呆帐及资產减损,已认列88%,剩餘曝险部位约0.56亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
♦  第一金外币放款比重高达18.7%,比重仅次於兆丰金,因為外币放款比重偏高,让第一金净利差高於其他企金放款同业,但同时在海外问题金融资產的曝险部位也是相对较高,第一金4Q08  年逾放比自前一季的1.36%上升至1.45%,主要原因就是海外逾放比大幅攀升(自3Q08  年的0.75%上升至1.53%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)日盛预估09  年台湾GDP  成长率-5.6%,加上第一金中小企业比重约35%高於同业平均及海外资產品质惡化,因此研究员预估第一金09  年呆帐费用114.4  亿元,佔总放款约0.95%。
♦  第一金公司自结08  年税后净利74.1  亿元,YoY  -42.3%,EPS  1.20  元,研究员预估第一金09  年税后净利31.3  亿元,YoY  -56%,EPS  0.51  元,预估09  年底每股净值16.75  元,目前PBR  0.84X,以税前净利為指标,目前景气定位是好转,维持第一金未來三个月中立的投资建议。

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