报告摘要
        宏观经济未见明显好转  工业增长依然乏力，固定资产投资累计同比保持下滑态势，经济下行压力和风险依然较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计二季度  GDP同比增速可能小幅下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出于稳增长的需要，各类保增长的措施或将陆续出台，我国经济有望逐步复苏回暖。
        消费企稳，物价下滑  5  月份消费依旧保持低位徘徊态势，全国百家销售增速略有回升，除了家电受到电商冲击较大增速持续下滑外，我们重点关注的食品、衣着、金银珠宝等品类的销售都有所回升。物价方面，由于总需求偏弱一直未能有效改善，预计5  月后CPI  仍有下行压力，  PPI  跌幅或将收窄。我们认为：短期内消费还有下行的压力，并存在进一步探底的可能，但总体下滑幅度有限。
        二季度以来行业略微跑赢大盘  2015  年中报情况一般，市场表现上，今年以来出现普涨行情，零售板块因估值低、改革转型催化，二季度以来累计涨幅为22.52%，跑赢全部A  股4.29  个百分点；在29  个行业中排名18。
        跨境、跨界、互联网+为行业发展趋势  消费者购物习惯的改变、线上渠道的扩张以及价格的演变已经深刻的影响着零售企业，传统零售业根据自身优势和特色向互联网+战略转型成为主流。  另一方面，我国进口增速放缓，跨境电商异军突起，正逐渐成为对外贸易新的增长点。各电商和传统零售业龙头也纷纷布局跨境业务，行业迎来快速发展机遇。，投资建议  我们建议的个股投资逻辑是：跨境电商+互联网转型+低估值。具体标的的选择上，建议关注1、积极向互联网转型的步步高。
        2、布局跨境电商，涉足金融的海宁皮城、重庆百货。3、有优质物业，低估值如新华百货、鄂武商、合肥百货。4、生鲜优势明显，费率控制得当，全国布局稳步推进的永辉超市。
        风险提示。经济下滑和商业地产泡沫的风险，转型不达预期的风险。