投资要点
        江苏国有企业改革：国资体量庞大，资产证券化低
        江苏省无论在经济总量，还是在国有资产规模方面均名列前茅，但整体来看，省内上市国有企业的资产证券化水平排名靠后，甚至并未达到平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来江苏省内国企的盈利下滑明显，推行国企改革已势在必行，江苏存在着更大的资本市场改革红利释放空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        江苏国企改革：资产整合、混改两路并进，激励为辅
        从政策强度与改革力度来讲，江苏是较早发布国企改革方案实施细则的省份，但是即便是对于细则中提到的具体试点企业集团，在方案实施进程中也不过是浅尝辄止。在与上海这种激进地区相比时仍然存在差距和空间。
        　  与上海不同的是，未来江苏国企改革的关注点应该是：一是省属国资集团的资本运作（并购与整体上市），二是市属国资的资产整合与重组。省属国企改革的核心是提高资产证券化率，实现省内的优质资产重新整合、打包、整体上市从而组建国有资本投资公司。市属国企改革应当关注单一上市平台，从而大大提高资金运作的效率。
        江苏国企改革脉络推演：优质企业关注股权激励与员工持股、混改三条路线
        整体来看，多数国企的股权集中度并不高，第一大股东持股比例超过  50%的仅有10  家，前三大股东合计持股超过50%的也不超过20  家，考虑前三大股东并不一定都具有国资背景，这使得江苏省在混改方面具有想像力的标的更为集中和明晰。主要把握以下几条脉络进行推演：一是对于公司主业清晰、经营状况良好的上市公司，注意员工持股与股权激励措施；二是对于集团唯一上市平台，关注集团内与其主业关联度高的兄弟公司资产注入的可能性；三是对于拥有多个上市子公司的，业绩突出、盈利状况良好的，关注集团内业务整合，业绩较差、市值较小的可能成为资产运作的重点标的。
        43  家上市公司梳理—大股东持股普遍偏低，资产整合、混改是大趋势
        整体来看，实际上江苏多数企业国资持股的集中度并不高，国企混合所有制改革的空间并不广阔，但这也使得在混改方面具有想像力的标的更为集中和明晰。在集团公司整合与并购方面，重点关注有强大动力对产业进行整合的公司，主要表现为市值较低，业绩较好，这些公司将大概率在国企改革中受益。重点标的：黑牡丹、南京中北、悦达投资、南京高科、江南水务。
        另一类公司主要适用于推行员工持股、股权激励与混改措施，这类公司主要指目前经营状况良好，通过这些措施可以实现做大做强。建议对于凤凰传媒、徐工机械、东吴证券、沪宁高速、华泰证券、洋河股份、威孚高科、今世缘等给予重点关注。