请点此参与今年AsiaMoney票选，将您宝贵的一票投给元大！调降评级至卖出，以反映2015年上半年业绩的潜在盈利预警：我们预计由于销售业绩欠佳以及因销售额下滑可能造成的去杠杆影响，2015年上半年公司经营亏损将达8,400万港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济环境欠佳将对英皇钟表珠宝业绩产生负面影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        近期香港钟表/珠宝零售需求低迷：5月珠宝/钟表零售额同比下滑15%，2015年前5个月同比下滑17%。作为香港钟表零售行业的主要业者，我们认为英皇钟表珠宝的销售额很有可能循此趋势。
        销售额下滑可能造成的去杠杆影响：我们预计2015年公司销售费用/管理费用占营收比重将分别为22.5%/3.9%，2014年分别为19.2%/3.2%，这将是对公司净利润的又一不利影响。
        我们调整本中心盈利预估以反映销售业绩不佳：我们认为由于宏观经济欠佳，如中国消费者情绪谨慎和港元走强，2015-17年公司销售额将继续同比下滑。因此，这将对公司财务造成去杠杆影响。目前我们假设2015-16年公司经营亏损。本中心目标价0.23港元系基于2016年预期市净率0.38倍，为2009年以来公司市净率洼值。此前本中心采用现金流折现估值和市盈率估值方法混合平均计算公司目标价，特此说明。