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研究报告:国投中谷期货-需求过弱高炉开工终降,钢矿空单继续持有-150707

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-07-08 08:07:28
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭建权,曹颖
研报出处: 国投中谷期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,179 KB 分享者: qin****he 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上周行情描述:上周黑色行情内部明显分化,其中螺纹10收跌4.16%,焦炭09收涨0.57%,焦煤09收涨0.07%,铁矿09收跌6.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ●总体上,黑色终端需求仍无改善迹象,周一行情集体暴跌已经对这一驱动力有所体现,考虑到螺纹09相对现货价格仍升水,而煤焦09已打至贴水,且焦炉开工率再次回落至低值,因此我们建议螺纹空单继续持有,焦炭空单则是逢低获利平仓,焦煤仍震荡偏弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ●  终端需求方面,  上周沪螺采购价格上周下跌60元/吨至1960元,全国螺纹均价下跌58元/吨至2121元。钢坯价格下跌30元/吨至1800元,且唐山钢坯库存继续攀升,环比增1.72%至82.8万吨。可见钢坯滞销问题逐渐累积,所以周末昌黎地区普方坯累计大降70元/吨至1730元。同时,上周上海线螺采购量有所回升,升至1.72万吨/周,但是否持续有效回升仍存较大疑虑。本周南方降雨将有所减弱,钢材现货价格跌幅可能稍有趋缓,但仍看不到下游采购需求回暖的迹象。
        ●  钢铁供给方面,  高炉开工率继续较为明显的下行。上周唐山高炉开工率下降2.6个百分点至90.26%,全国高炉开工率下降1.86个百分点至82.39%。另一方面,现货价格计算炼钢毛利进一步恶化至-435元/吨,因此高炉开工率继续下行的可能性较大。虽然供给有下降的迹象,但由于需求太差,因此钢材社会库存继续小幅上行,上周环比增0.1%。结合来看,钢铁供给开始衰减,但终端需求疲弱依旧,螺纹反弹缺乏实在的驱动力。并且当前螺纹期价即使跌停,仍相对沪螺现货价格升水30元/吨,因此仍具备下行空间,建议原有螺纹空单继续持有,但也不倡导重仓继续追空。
        ●  焦炭方面,焦炉开工率再次回落,同时焦炭库存累增。上周焦化厂开工率从81%降至80%,中型焦化厂开工率从69%大降至63%,小型焦化厂开工率从69%降至64%,因此焦炭供给出现严重的收缩。但高炉开工率走低导致钢厂焦炭库存可用天数从9天升至10天,且港口焦炭库存也出现小增,天津港焦炭库存小增2万吨至204万吨。再结合盘面来看,当前焦炭09合约已打至正常仓单价格之下,考虑到焦炭中间库存量很小,因此焦炭09不排除后期多逼空的可能性,建议原有空单逢低离场。
        ●  焦煤方面,  焦炉开工率依然走弱不利焦煤需求,澳洲进口焦煤稳中仍趋弱。上周优质低挥硬焦煤以及峰景硬焦煤价格平稳,而中低挥硬焦煤继续下跌0.25美元至92.25美元/吨。同时,上周进口炼焦煤港口库存大增,四港口合计炼焦煤库存大增4.3%至541.2万吨,可见焦煤库存压力有明显的上升。结合来看,我们认为焦煤走势仍将震荡偏弱。
        

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