■阳光总在风雨后,兼论两种资产配臵垃圾时间的形成机制——安信固收周观点
上周属于股市,我们一直认为本轮去杠杆周期与1992-1999 年的去杠杆周期极其类似,而这波股市下跌也不幸与1996 年12 月的情况极其类似。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】事实上,6 月中以来,从大类资产配臵角度而言,中国似乎进入了垃圾时间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本篇报告中,我们将重点分析两种资产配臵垃圾时间的形成机制。结论是,“阳光总在风雨后,乌云上有晴空”,资产价格回升顺序上,大宗商品和债券价格的上升会先于股票。
■市场观察:股市市场巨震下行,货币市场利率继续上行周五股票市场高开低走,继续大幅向下调整。货币市场利率整体上行,债券市场利率涨跌互现。可转债上涨为主,国债期货大幅上涨,美元兑人民币继续上涨。
■备忘录:
1、7 月2 日,IMF 发布《希腊债务可持续性报告》:为确保希腊债务可持续性,恐怕需要一如既往的希腊政策。
2、7 月2 日,中国央行行长周小川在参加国际清算银行(BIS)第85 届股东大会时表示,坚持稳中求进工作总基调。
3、7 月3 日,李克强强调,中国经济上半年总体平稳,尤其是5、6 月份以来,反映增速向上、结构优化、后劲增强的积极因素增多。
4、7 月3 日,国务院批复中国保险投资基金设立方案。=、5、7 月3 日,证监会再出手救市:中国证券金融公司将大幅增资扩股,注册资本由240 亿元增至1000 亿元;将相应减少IPO 发行家数、筹资金额;多渠道引入境内外长期资金投资中国资本市场。
6、7 月3 日,央行续作2500 亿MLF,当日开展中期借贷便利操作2500 亿元,期限6 个月,利率3.35%。
6、7 月3 日,中金所:按委托量差异收交易费用,严打蓄意做空。
7、7 月4 日,国务院印发《关于积极推进“互联网+ ”行动的指导意见》。
8、7 月4 日,中国证券业协会倡议书:股票市场过快上涨和下跌,都不利于市场稳定健康发展。21 家证券公司出资不低于1200 亿元,投资蓝筹股ETF。
9、7 月4 日,基金业召开“救市会议”,或推无限额度救市方案。
25 家公募基金救市方案出炉。
10、7 月4 日,暂停IPO,周五申购新股全部退款。
■风险提示:有重要因素未列入分析框架。