经济增速继续走低,价格水平低位徘徊,经济下行压力犹存
目前,中国宏观经济面临较大的下行压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015 年1 季度GDP 增长率下滑至7.0%,延续2014 年的经济增速下滑态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)物价水平持续走低,CPI 同比增长率继续走低维持在“1”时代。有效需求总体呈现增速放缓趋势,消费、投资、净出口“三大需求”的增速对经济的拉动效应尽显疲态,有效需求萎缩程度加大。新常态下的“三期叠加”与有效需求不足的螺旋效应,中国经济增长的下行压力依然存在。
货币信用创造能力受阻,M2 增速维持在低位水平,货币条件偏紧面对经济下行和通缩压力,央行保持中性适度的货币政策环境,保持货币市场流动性充裕,但从4、5 月份的货币金融数据情况看,充裕的流动性并未反映出货币供给量增速提高,说明货币政策传导机制依旧不够畅通。实体经济风险增加导致商业银行沉淀大量的超额储备,同时股市的高涨引导资金大量流入股市,这两种主要的因素共同限制了货币信用创造能力,降低了货币创造乘数,表现为货币供给量增速持续低位徘徊,货币条件偏紧,货币对实体经济的支持不足。
货币政策持续松动,但效果不佳,对实体经济支持仍显不足
面对经济下行和通货紧缩压力,尽管货币政策持续松动,“降准”和“降息”措施接连推出,但由于货币政策传导途径不畅通,大量的流动性滞留在银行体系之内或者注入股市,导致经济增速下滑、物价低迷的局面依然没有改善,使得实体经济事实上面临紧缩性局面。从已公布的5 月份的经济数据来看,广义货币(M2)同比增长10.8%,维持低位水平,人民币信贷同比增速14.0%,略显回落。生产方面工业增加值也在低谷徘徊,同比增长率为6.1%。CPI 持续低位运行,同比上涨1.2% ,PPI 跌势延续,同比负增长-4.6%。
有效需求亦显疲弱,三大需求均有显著的下滑,从消费方面看, 5 月社会消费品零售总额同比名义增长10.1%;从投资方面看,1-5 月,全国固定资产投资同比增长11.4%,增速下滑的趋势性已经基本显现;外需方面,5 月份出口同比增速-2.8%、进口同比增速-17.7%,远低于市场预期。