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协合新能源研究报告:国元证券(香港)-协合新能源-0182.HK-价值低估,安全边际高-150706

股票名称: 协合新能源 股票代码: 0182.HK分享时间:2015-07-07 17:21:50
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨义琼
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 376 KB 分享者: sap****505 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2015  年1-6  月权益发电量同比增长44.8%:
        公司公布2015  年1-6  月权益发电量792.53  GWh,同比增长44.8%,其中风电权益发电量553.81  GWh,同比增长30%,太阳能权益发电容量238.72  GWh,同比增长96.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而早前公司公布2015  年1-5  月份实现权益发电量663.96GWh,2014  年同期为472.94GWh,同比增长40.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)数据对比表明,6  月单月发电量持续高增长,发电量数据的发布将确保半年报及全年业绩的良好释放。
        利率下调将将提高风电企业回报率::
        央行宣布自6  月28  日起,有针对性地对金融机构实施定向降准,存款准备金率定向下调0.5  个百分点,同时下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25  个百分点,这是2015  年央行第三次降息和降准,其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25  个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25  个百分点至2%。风电场投资属资本密集型行业,项目贷款比例通常在70-80%,根据IRR  模型预测,一般情形下,利率每下调0.5  个百分点,将提升IRR  0.8  个百分点。因此,在利率下调趋势下,有利降低风电企业融资成本,并提升风电企业回报率。
        风电行业利好政策不断:
        近期财政部、国家税务总局联合发布关于风力发电增值税政策的通知,规定自2015  年7  月1  日起,对纳税人销售自产的利用风力生产的电力产品,实行增值税即征即退50%的政策;国家能源局也发布《关于开展风电清洁供暖工作的通知》,促进风电替代传统的热点联产机组,加大风电清洁供暖的比例。促进风电消纳,减轻风电企业税收负担的政策的接连出台长期利好风电行业发展。
        

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