上周(6月29日-7月5日),央行进行了2次7天逆回购,金额合计850亿元,中标利率为2.5%,中标价格较前次下降20BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,有350亿逆回购到期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)所以,央行在公开市场净投放为500亿。此外,7月3日,央行续作到期的2500亿MLF,期限6个月。
近期央行公市场操作和非公开市场操作较为频繁,有其固定和意外因素在内。从时点来看,由于临近半年末,银行间市场资金价格较为紧张,按照以往惯例,央行都会采取公开市场操作以平滑时点因素的影响。从期限上来看,央行一般在6月中上旬就会陆续开展28天公开市场操作以提前应对时点资金紧张局面。但从6月中上旬的公开操作来看,在前期一系列货币宽松政策引导、存贷比考核即将取消等因素影响下,6月时点因素的短期影响将不会向以往那么明显,所以央行也无需提前释放流动性。我们认为,央行选在非常临近季末的时点,重启公开市场操作,有时点因素在内但更多是因为近期资本市场急剧降温,在市场亟需政策呵护的情况下,央行顺势而为,向市场传递货币政策宽松维持不变的信号。
周末,国家密集出台救市政策,先是暂停IPO,接着央行将协助通过多种形式给予中证金公司流动性支持,救市力度相当大。因此,股票市场的走向将决定央行的下一步货币政策走向。IPO的暂停使得每月打新造成短暂性紧张局面将暂时不复存在,而7月3日,央行续作到期的2500亿MLF更加证明了央行的意图,就是向市场传导宽松信号,坚定市场信心。我们认为,从目前市场情况来看,股票市场在逐渐企稳过程,央行预计在近期将会持续注入流动性,短期维持宽松的货币政策,非公开市场操作概率较大,市场宽松预期较大。倘若股票市场继续不如人意,不排除央行近期再次降准。 本周(7.6-7.10),公开市场有850亿逆回购到期,由于没有其他到期,本周净回笼850亿。
本周受IPO暂停影响和降准影响,市场流动性充分释放。