投资要点：
        公司主业稳健，每年60  亿以上收入，2014  年扣非后净利润8.76  亿，经营活动产生的现金流量净额11.12  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是目前全球最大的色织布生产基地，拥有棉花种植、纺纱、漂染、织布、后整理及成衣制造的完整产业链，并且，在推进产业升级的同时加快资源整合，实现全球产能的优化布局，预计将进一步强化其在高档色织布生产各环节的成本优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在销售端，公司一方面发挥海外办事处的市场前沿作用，在东京、纽约、米兰等地举办多次新产品推介会，提升品牌影响力和知名度；另一方面继续推进线上线下的营销网络建设，通过互联网和移动终端开辟高端定制服务的新一代营销模式，并加大绿色低碳新品的市场推广。
        公司目前总市值113  亿，对应11  倍市盈率（2015E），看好公司未来伴随全球产能布局优化，成本优势强化，支撑业绩平稳增长。今年我们在行业报告中曾多次提示，建议关注2015  年以来涨幅较小，且PE  估值50  倍以下的个股，行业增长的逻辑清晰且确定性强，强烈建议逐步配臵。纺织服装行业2015年4  条投资逻辑中，龙头纺企因国内外棉价差的缩小，2015  年将受益于行业恢复性增长，短期内这一投资逻辑将被强化，一是新棉播种面积明显下降，预计将刺激棉价短期上行，从而将有望进一步提升棉纺织龙头企业的毛利率水平，二是下半年越南若最终与美国签署TPP  协议（《跨太平洋伙伴关系协定》，若主要制造工序如纺纱、编织和印染在成员国内进行，可享受出口关税减免优惠），公司作为在越南有产能的龙头棉纺企业，将是最大程度上的受益标的之一。
        公司2015  年以来的涨幅17.72%，动态估值15  倍，WIND  一致预期2015年净利润增速13.59%，具有一定安全边际，强烈建议逐步配臵。我们推荐公司，首先基于产业链恢复性增长的判断，棉纺织龙头企业2015  年的业绩弹性，将来源于订单量增加、毛利率提升。同时，受益于行业整合基础上需求的弱复苏，预计市场资源将进一步向龙头企业聚集。公司客户忠诚度高，技术实力雄厚，管理团队稳定，龙头优势和经营实力突出。未来伴随海外产业链布局进一步完善，预计将巩固其成本优势；同时，公司致力于提升研发能力，加强差异化产品开发及推广，以丰富产品系列的方式不断切近客户个性化需求。预计2015-17  年公司实现归属于母公司净利润分别为11.96、13.46、15.11  亿元，同增24.77%、12.50%、12.26%，对应EPS  分别1.25、1.41、1.58  元。参考相关棉纺织龙头企业16  年PE  区间在12x-25x，保守给予公司2016  年15xPE，对应目标价21.12  元，买入评级。
        主要不确定因素：海外复苏不达预期，国内需求继续恶化、政策对棉价影响。