(一)分级A 普涨:类期权价值提升+资金充裕市场利率下行
今天分级A 普涨,午盘更是几乎全线飘红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据收盘价统计,近90%的分级A 都出现了不同程度的上涨,从盘面上看,+3%的品种的确更受欢迎。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们昨天所发的报告《七月是分级A 投资的重要时间窗口,看好固息和+3 品种》重点强调的是随着IPO 暂停,整体的无风险收益率曲线会得到更好的修复,市场利率下行带来的分级A 的系统性机会,但从今天市场的成交情况和实际的投资情况来看,我们认为对于股市相对谨慎的预期导致的分级A 中类期权的价值重估提升是更为主要的线条,这是对之前思路的一个反思和补充。
总结而言,总体看好分级A 的线条如下:1、股票市场谨慎预期增强,类期权的价值提升2、打新资金回流,市场利率下行。
(二)组合推荐:
延续以上思路,在选择分级A 品种时我们推荐一下组合:
1、固息品种:证券A 级(150223);重点推荐150223,作为固定6%的永续分级A,若参与打新的理财资金回流,对固息品种需求预计将会加大,且当前150223 还有折价,隐含收益率6.5%,相对而言配置价值凸显。
2、折价率高(下折收益更大品种):母基距离下折更近(防止短期价格冲击,需选择整体溢价率不高品种): 这个组合的构建需要结合对于指数的判断,如果认为未来整体的券商板块随着IPO 暂停,两融规模收缩有一个重估,可以选择:券商A(150200)、证券A(15017i1)、券商A 级(150235)、证保A(150177)
其他的折价较多的且我们认为母基金下折预期明显如:军工A(150181)、国防A(150205)、150203(传媒A)、新能源A(150217)等。
3、博弈下折组合(建议使用我们的下折计算器计算),如果是博弈下折类似于option trade,波动风险较大。
昨天推荐的重组A(150259)已经出发下折。