中證監於6  月24  日宣佈朗生醫藥（503  HK）之聯營企業浙  江司太立製藥股份有限公司順利通過IPO  審核。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】針對上述最新進展，我們於昨日邀請到朗生醫藥（503HK）首席財務官梅志雄先生進行電話會議。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以下為主要問答紀要：關於朗生醫藥：  朗生醫藥于2002  年成立，作為風濕類專科醫藥集團，公司主要在中國從事開發、生產和銷售治療風濕類疾病專科處方藥，核心產品包括帕夫林、來氟米特片以及嗎替麥考酚酯分散片。公司於2010  年在港交所成功上市，但在2013  年，部分管理層退出導致銷售隊伍發生變化進而使得公司業績受到負面影響，但上述問題在2014  年已有所解決。公司當前業務分為專科用藥、植物提取及保健產品和普藥類業務，以上三部門在2014  年分別貢獻約60.6%、30.2%以及9.2%的收入。
        關於司太立：中證監於6月24日宣佈朗生醫藥（503  HK）之聯營企業浙江司太立製藥股份有限公司順利通過IPO  審核，管理層預期司太立將於7  月底完成上市。由於當時投入的成本較低（大約為1.8  億人民幣），估值也較低，所以在司太立成功上市後，朗生醫藥會產生一定的投資收益（屆時朗生醫藥的股權占比將會攤薄至16.1%）。根據當前情況，管理層預期司太立公開發售的市盈率為23  倍，但在成功上市後，司太立的估值將有可能進一步提高。
        值得留意的是，即使司太立上市後市盈率得到大幅提升，但按照當前財務制度，朗生醫藥仍僅能按照23  倍公開發售的市盈率予以入帳計算；同時，朗生醫藥做出承諾，在司太立上市之後的一年內不會減持沽售司太立的股份。截止2014  年年底，司太立錄得股東純利6770  萬人民幣，假設其純利在2015年上升10%，按照23  倍的市盈率和上市後16.1%的股權計算，朗生醫藥在其中的股權價值將會在2015  年上升至3.4  億港幣。
        退出司太立後的資金用途計劃：管理層認為，在成功將司太立的股權套現後，朗生醫藥將會用一部分資金降低當前負債比例從而減少財務費用；另外，公司有打算利用部分資金做一些並購，獲取更多有潛力的產品。
        關於專科藥部門：在2014年，公司的核心主力產品為帕夫林、妥抒和扶異，其中妥抒為該板塊中第二大產品（在2014  年的銷售超過1  億人民幣）。據管理層介紹，由於妥抒廠家計劃建立自身銷售團隊，便在2014  年將其銷售權收回，不再分配給朗生醫藥。鑒於此，朗生醫藥便開始銷售赫派，作為妥抒的替代品（二者皆為來氟米特片）。我們認為，受妥抒斷簽的負面影響，公司在2015  年專科藥的銷售不容樂觀。雖然赫派會在一定程度上彌補喪失妥抒帶來的負面影響，但受招標進程所限，該產品並不能很快覆蓋妥抒原有覆蓋之省份，因此我們預期該板塊在2015  年的收入貢獻將會出現顯著下降。
        關於其新產品：目前公司採取加快新產品的銷售來彌補喪失妥抒分銷權所帶來的損失。當前的新產品主要包括可複美（用於抑制緩解皮炎、敏感性肌膚和痤瘡）、新適確得（用於治療某些糖皮質類固醇反應性的炎性皮膚病感染）、伯樂臨床診斷儀器。管理層希望上述新產品在2015  年的銷售會對妥抒的銷售予以補償。
        關於植物提取及保健品類業務：這部分產品主要為保健品，受招標降價的影響不大；但在另一方面，由於公司主要以加工商的身份介入這一領域，賺取加工費用，所以其毛利率在短期內也難以看到較大幅度提升。朗生醫藥仍會在現有範圍內繼續提供植物提取服務，但受到行業競爭較為激烈的影響，我們認為這部分增長將會趨緩，不會保持強勁增長態勢。
        關於普藥類業務：在普藥類業務方面，管理層認為該板塊將在2015年保持20%以上的增速。其中，隨著部分婦產科產品進入國家醫藥目錄，公司的核心產品八珍顆粒將會錄得持續增長。