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华兰生物研究报告:东海证券-华兰生物-002007-行业景气度持续提升,血液制品和疫苗双驱动-090306

股票名称: 华兰生物 股票代码: 002007分享时间:2009-03-06 11:35:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张飞,袁舰波
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 173 KB 分享者: guh****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司2008  年业绩同比大幅增长,主要原因如下:
1、血液制品各主要产品继续延续供不应求状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受制于08  年7  月1  日开始的窗口检疫期的影响,血液制品供不应求的状态进一步加剧,包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白在内的产品价格进一步上涨,很多地区10g  规格白蛋白的实际零售价格达到500  元左右,远超过发改委360  元的最高零售限价,2.5g  规格的球蛋白的价格也接近发改委412  元的最高零售限价,公司血液制品毛利率达到了58.75%,较07  年提高了4.99  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、在毛利率提高的同时,期间费用率得以合理的控制,受益于产品的供不应求,公司的销售费用同比大幅减少71.65%,销售费用率从07年7.12%降低到08  年的1.49%。公司的期间费用率亦从2007  年的17.96%降低到2008  年的13.27%,降幅达4.69  个百分点。
4、公司控股子公司华兰生物疫苗公司08  年开始正式生产、销售并盈利。2008  年公司流感疫苗上市销售,在捐赠灾区632  万元的基础上,当年即实现营业收入7327  万元,毛利率高达67.28%,亦高于血液制品的综合毛利率。

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