主要结论
        一、本轮市场暴跌的根源在于资金面的供给与需求不匹配，而一系列创新工具的使用加剧了市场的跌幅
        简要回顾6  月15  日以来市场一路的下跌，根源在于资金面的供给与需求不匹配而导致的拐点的出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资金供给方面，两因素导致资金供给上边际递减。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一是，由于今年1-5  月份以来A  股市场的“赚钱效应”持续显现，使得居民资产再配置过快的流入股市，资金转移有“透支”的迹象，数据显示，我们发现6  月份初新发基金的规模就明显减小下来；二是，监管层对“两融”、对“场外配资”的监管与清理，加速了资金供给端的收缩。由此，总的来讲，我们认为资金面供给自6  月份以来出现了边际收缩。但与此同时，市场对资金需求方面在不断提升，随着A  股市场整体上涨，使得进一步推升A  股指数所需的成交量要随之增加，而另一方面，新股发行速度和规模的加快，也对资金面需求端提出了过高的要求。总的来讲，资金供给端的收缩与市场对资金面需求的不断提升，两者之间的不匹配，从而引发了市场向下拐点的出现，再加上我们一系列创新工具中杠杆资金的“多骨诺牌效应”。使得市场出现了持续的下跌。