中国A  股策略
        "国家级"救市措施出台，踩踏或缓解
        “救市”，已上升到"维护国家金融稳定"的高度
        周末，决策层再次出台新的”救市"举措，主要集中在4  方面：1）暂缓IPO  发行，申购资金将于本周退回投资者账户；2）券商以净资产15%出资，不低于1200  亿，用于投资蓝筹ETF；3）央行将为证金公司提供流动性；及4）25  家基金公司声明支持股市，并且董事长和总经理承诺申购本公司基金并持有1  年以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从出台措施的力度来看，"救市"已经上升到"维护国家金融稳定"层面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，之后或有更强力的措施出台，比如下调印花税，上市公司回购，成立"平准基金"介入股市等（详见正文）。
        从失望到绝望，A  股持续下跌，其程度和波及范围已远超投资者先前预期A  股经历了历史上最惨淡的一周。6  月26  日暴跌之后，决策层通过降息降准等"救市"手段，试图给市场注入信心，但随后的市场走势显示，这些措施并没有取得理想的效果。截止上周五，市场已经累计调整近30%。之前的报告《A  股遭遇滑铁卢，  市场或进入"  去杠杆"  通道
          》（2015  年6  月26  日），我们曾提到A  股暴跌后，或进入去杠杆通道。但螺旋式下跌，其程度和影响波及已远超出市场投资者先前的预期，包括我们。
        市场等待去杠杆趋势逆转的信号
        本轮A  股暴跌的根源在于杠杆，从之前的平仓触发“被动去杠杆"开始逐渐扩大为"主动降杠杆"，导致踩踏行情。我们保守估计，场内外总杠杆近3  万亿（占自由流通市值的14%）。"去杠杆危机"的紧张情绪并没完全消除，政府出台各项措施可能暂时稳定踩踏行情，但市场要等待去杠杆趋势真正逆转信号。调整，或持续更长的时间，以消化杠杆资金。
        踩踏或缓解，但去杠杆继续发酵，买入踩踏行情中错杀品种
        踩踏行情或缓解，但去杠杆继续发酵，调整或持续更长时间。投资建议上，我们推荐基本面稳健且符合经济转型的错杀品种。瑞银覆盖股票中，我们最看好4  类板块标的组合：金融（银行＞保险＞券商），交运旅游（深圳机场，峨眉山A），家电和食品饮料（贵州茅台）。