1、 中金公司
一周回顾:指数连续3周下跌,累积下跌约30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场再度暴跌,上证指数单周跌幅高达12.1%,距前期高点下降近30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场近期下跌由多方面原因造成,但近期加速下跌主要是由于高企的场内和场外的融资盘与指数下跌带来的负向循环所致。
市场展望:亟需外力力挽狂澜,局部价值逐步显现。市场前期开始调整是由多方面原因造成,近期的加速下跌、难以止跌则是因为融资盘压力及投资者在中小市值股票上配置过于集中导致在下跌阶段带来负向循环和流动性缺失。近日的A股市场波动率已经上升到近15年的较高水平,与2008年底金融危机最严重的时期相仿。在正常的市场机制中,市场越是下跌愿意进场的资金会越多,从而使得市场展现出自动稳定机制。这种自动稳定机制出现的前提之一是市场参与者之间的行为相互独立且判断差异化。但目前A股所呈现的状态是,在融资盘压力依然较大的情况下投资者出现恐慌苗头、相互影响且行为趋同,导致市场丧失自动稳定机制。这种情况亟需外力干预。虽然市场之前的上涨与市场机制不完善、部分投资者不够理性等因素有关,但不能因此而对当前市场机制出现失灵的苗头置之不理,否则金融市场或整个经济体将为之付出不必要的代价。
行业配置:1、估值已经有回落或者被错杀的优质蓝筹:虽然估值短期难以提供强支持,但从中期来看估值还是重要的参考因素。蓝筹股估值目前已经不贵,再加上市场稳定资金用于买蓝筹ETF使得蓝筹将更具安全边际;2、成长股方面则需要关注商业模式逐步清晰稳定、战略执行有力、估值渐趋合理的龙头;3、继续关注国企改革主题。
资金与流动性:市场波动剧烈,增量资金入市热情骤减。表现为:1、新增投资者数量和投资者活跃度明显下降;2、新基金发行规模骤然回落;3、两融规模加速缩水。
近期关注点:1、持续出台的救市措施及带来的影响;2、融资盘:关注场外配资和场内双融等杠杆规模的后续变化趋势。