1、 中金公司
实体经济仍在筑底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电厂耗煤、粗钢产量等高频数据显示6月工业生产可能放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计6月份工业增加值同比增速回落至5.9%。1、投资仍然较弱。预计上半年固定资产投资累计同比增长11%(前5个月11.4%),6月当月增长10%,接近上月水平;2、消费需求回升。预计6月份社会消费品零售总额增速加快,同比增长10.3%;3、出口增速回升,进口仍然疲弱。预计中国6月出口增速小幅回升,同比增长0%,预计6月份进口同比下跌18%,贸易顺差预计600亿美元左右.
维持2季度GDP增速预测不变。2季度工业增加值增速较1季度放缓,给GDP带来下行压力。但股市成交量上涨,金融业增长较为强劲。同时,房地产销售复苏也带动房地产业及下游行业增长。总体GDP增速可能好于工业增长所隐含的结果。维持2季度GDP同比增长7.0%的预测。
通胀总体平稳。近期猪肉价格出现回升,但蔬菜价格有所下降,预计6月CPI环比小幅下跌,同比增速与上个月持平,上升1.2%。高频数据显示商品价格近期有所回落,统计局公布的PMI购进价格指数也低于上月,预计6月PPI环比继续下跌,同比下跌4.6%,跌幅与上月持平。2季度GDP平减指数预计仍然为负。
信贷增加,但货币增速回落。央行近期公布的银行家问卷调查结果显示2季度贷款需求进一步下滑,但是从季节性规律看,季末月份放贷往往会增加,预计6月新增贷款1万亿元(5月9008亿元)。6月央行降准降息有利于货币乘数扩张,但是央行同时收紧了基础货币:逆回购投放850亿元,抵押补充贷款(PSL)投放1576亿元,中期借贷便利(MLF)回收5400亿元,合计净回收资金2974亿元。考虑去年同期M2基数较高,预计6月M2同比增速降至10.5%(5月10.8%)。
政策将继续宽松。目前经济周期仍处于筑底阶段,短期增长可能出现反复。预计下半年货币政策仍将维持宽松态势,无风险利率有进一步下行空间。同时,财政政策宽松力度加大,除了财政赤字较去年同期扩大,营改增将带来减税效应,盘活存量财政资金也会带来额外支持。