预计公司08  年利润同比下降10%左右
公司  08  年净利润预计为74  亿元，同比下降10%，主要原因是：公司08  年底半成品长丝束高价库存增至2,000吨，导致存货减值损失增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外07  年公司因购入国产设备投资抵扣企业所得税600  万元，而08  年此项税收优惠政策已被取消。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司复合纤维预计09  年新增产量3.5  万吨
公司新增  8  万吨复合纤维装置已经调试完毕，将于3  月上旬投产，预计公司09  年新增
合纤维3.5  万吨，其中ES  纤维为1.5  万吨左右，其它产品是细分的差别化纤维。公司新增客户开发顺利，已和恒安等国内主要需求客户达成了供求协议，并将根据市场销售情况及时调整产品品种。10  年全部投产后，复合纤维市场占有率预计将达到50%。预计未来1-2  年，下游产品无纺布需求量将以25%左右的速度增长，这将大大增加对ES  纤维的需求。
投资风险
市场的变化以及公司产能扩张过快，可能带来销售压力，导致毛利率降低。
公司评价与投资建议
综上，基于08  年存货减值损失的影响，我们将08  年EPS预期由0.25  元下调到0.21  元。由于公司产品销售价格较预期要好，我们将09-10  年EPS  分别由0.30  元、0.47  元上调至0.31  元、0.56  元。由于具有比竞争对手更强的融资能力，公司有望成为国内涤纶毛条和复合纤维龙头企业。我们给与PE=20，将公司目标价由4.5  元上调为6.2元，目前尚有23%的增长空间，维持「增持」评级。