事件:
據媒體報道,週末監管層和證券業、基金業協會密集出臺救市措施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
評論:
週末媒體報道的救市措施對銀行股較為有利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)從媒體報道的一些救市措施看,作為低估值優質藍籌股,銀行股除了受益於普遍性的救市措施,更有部分條款對銀行股尤為有利。比如,21 家券商聯合公告:至少出資1200 億購藍籌ETF,7 月4 日下午保監會也就股市相關問題召開會議,具體內容尚未透露,媒體猜測可能與險資權益類配置有關。由於A 股有15 家銀行股都是滬深300 指數成份股,這些措施對銀行股較為有利。
從香港1998 年政策救市後股票表現看,恒指成分主要銀行股和其它銀行股走勢好於大勢。1998 年8 月14 日,香港金管局動用外匯基金開始托市,大舉買入的即是恒指藍籌成分股。從8 月14 日救市到9 月8 日的短期高點期間的表現看,恒指成分股中的大部分銀行股,如恒生、東亞銀行分別上漲26.6%和57.2%,漲幅超過恒指23.0%的漲幅。從8 月14 日救市到11 月24 日的短期高點期間的表現看,恒生、東亞銀行分別上漲93.6%和103.4%,漲幅亦遠超恒指62.9%的漲幅,漲幅均遠超救市前的跌幅,而一些小銀行股,如創興、永亨銀行,漲幅更加驚人。雖然大陸當前經濟金融大環境與當年香港金融危機時大不相同,救市對銀行基本面的直接影響也不可同日而語,大陸與香港的救市措施上也存在很大差異,但救市資金如果直接買股票,更多買入低估值優質藍籌股應是共同點。
維持行業領先評級。相對2008 年,本輪中國A 股因加杠杆使得市場博弈更為複雜,但我們認為中國政府有救市的決心和能力,加上銀行本身估值已非常安全,我們認為至少可以判斷,進一步下跌空間有限,目前已進入戰略性投資區間。本輪下跌中,A 股銀行股跌幅僅為10.6%,遠低於大勢近30%的跌幅,說明市場風格已經開始轉向,我們認為本輪救市措施將有利於促進A 股市場投資風格進一步轉向藍籌股。目前H 股銀行15 年加權平均PE 和PB 分別為6.11 和0.97 倍,A 股銀行股15 年PE 和PB 也分別降到6.98 和1.10 倍。維持行業領先評級。維持重慶、光大、重農商、中信銀行買入評級。