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万科A研究报告:海通证券-万科A-000002-公告点评:100亿回购计划,责任企业,整固信心-150706

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2015-07-06 15:29:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊,贾亚童
研报出处: 海通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 474 KB 分享者: gp****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司公告6月销售和人民币100亿元额度内回购公司A股董事会决议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  百亿回购计划,责任企业,稳固信心:公司公告为保护投资者利益,拟使用公司自有资金回购公司股票。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)回购资金总额不超过人民币100亿元,回购价格不超过2015年7月3日公司A股收盘价格,即不超过人民币13.70元/股。
  按照以上标准测算,预计可回购股份不少于7.30亿股,占本公司目前已发行总股本的比例不低于6.60%。具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。我们认为在当前市场信心缺乏时万科已自有资金回购公司股票,既体现出企业对投资人的责任心,又有利于稳定股价。
  上半年基本完成销售任务,后期销售有望继续扩大:1)公司6月实现销售面积195.5万平方米,比2014年同期增长12.36%,环比增长18.41%;实现销售金额251.9亿元,比去年同期增长29.91%,环比增长21.87%。2)1-6月公司实现累计销售面积902.6万平,同比增长9.91%;实现累计销售金额1099.6亿,同比增长8.97%。从销售均价看,6月销售均价为1.29万元/平,与今年1月1.18万元/平销售价格相比有所增长。我们预计公司全年有望完成2500亿左右销售规模。
  当月新增项目8处,预计公司2015年土地投资继续扩大:2015年6月公司新增项目权益建面141.23万平,同比2014年增长578%;新增土地权益投资57.68亿,同比2014年增长1489%。考虑公司2014年土地投资金额相对2013年同期回落68.58%且当前销售保持扩大趋势,我们预计公司2015年2H土地投资将继续扩大。
  正式通过物业服务市场化发展及建立事业合伙人机制:6月23日,公司董事会通关关于物业服务市场化发展及建立事业合伙人机制的议案。我们认为万科物业市场化发展和合伙人机制,有利于万科未来深化围绕客户的服务深化和多元化业务开展。
  投资建议:维持“买入”评级。公司明确提出未来十年“三好住宅”+“城市配套服务商”定位。三好住宅,指的是好房子、好服务、好社区。城市配套服务商,指1)有别于传统商办、符合移动互联网时代大趋势的新兴地产业务;2)与万科的客户资源以及技术、信用优势存在关联性的延伸业务。预计公司2015、2016年EPS分别是1.64和1.92元,RNAV在17.8元。按照公司7月3日13.7元股价计算,对应2015和2016年PE为8.35倍和7.14倍。给予公司2015年12倍市盈率,对应股价19.68元,维持对公司的“买入”评级。
  

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