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研究报告:交银国际-中国市场策略-150706

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-07-06 13:47:59
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪灏
研报出处: 交银国际 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 419 KB 分享者: 200****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要:政策舉措是要穩定的,而不是刺激市場。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市場估值結構的割裂將使市場救援工作複雜化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)是藍籌股將平抑中小創引發的波動,還是中小創將繼續觸發市場其餘板塊的風險仍有待考驗。央行承諾對中證金提供緊急流動性可能會被當下的共識誤解為央行提供無限流動性公開購買股票,並能誘導短期的技術反彈,並為交易者創造平倉的機會。動用公共資金以購買除低估值大盤藍籌股以外的那些估值昂貴的、已然泡沫化了的股票將釀造日後更大的危機。政策不可能如此不負責任、不計後果。
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        央行“承保”救市行動:在六月十五日達到了它的  5166  頂峰之後,上證暴跌了  28%。事實上,這是自  1996年  12  月時中國推行漲跌停板制度以來最大的雙周暴跌。1996  年十二月是歷史性的一月。是月,監管部門發佈了“12  道金牌”,試圖遏制市場投機的猖獗。上海在1996  年12  月24  日前兩個星期內由於這些官方措施暴跌了近30%。而在隨後五個月裡又戲劇性地技術反彈了大約70%。
        除了週末發佈的系列政策之外,一夜之間,證監會宣佈將與央行聯手向中國證券金融公司(中證金)提供數額不詳流動資金。我們認為此舉是中證金將為券商的1200  億元藍籌股救市行動提供短期流動資金。如果券商的資本金暫時缺乏充足的流動性,他們最初可以利用藍籌股作為臨時抵押從中證金獲得資金。我們對這個政策的看法與市場共識認為央行將提供無限的資金用以救市的認知不一樣。當然,央行將繼續從流動性的層面支持市場  –  但此舉共識並非不能預見。
        

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