一周市场表现：本周医药生物板块全周下跌13.24%，沪深300  指数下跌10.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年初以来医药板块指数上涨45.50%，跑赢沪深300  指数35.54个百分点，列29  个一级子行业第13  位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业观点：我们认为，当下市场正在发生两点重要变化：1）随着这轮杠杆资金的不断爆仓和退出，市场风险急剧下降，依托新技术新模式来提升估值的逻辑难以为继，投资者关注的焦点或重归业绩增长和估值水平，对基本面的关注开始升温；2）随着很多公司股价的下跌，之前通过高估值和不断上涨的股价来融资、并购的情况也发生了变化，增发、员工持股、并购难度明显加大，对转型的公司短期带来了较大的压力，同时对股价也形成负反馈。因此，我们认为，无论后续市场是继续下跌还是企稳回升，选股逻辑的变化可能是投资者需要重点关注的问题。当下在医药板块从高点回调36.5%，相当部分个股下跌超过50%的情况下，我们认为对后市也无需继续悲观，下半年医药板块虽然在绝对收益幅度将不如上半年，但目前行业估值溢价率不高，相对收益依然可期；在泥沙俱下的急跌之后，正是投资者逢低布局优质公司的时机。我们建议后续在行业属性好、公司质地优良、业绩增长确定、估值可接受这几条选股框架中精选优质品种。
        配臵建议：本周建议重点配臵：恒瑞医药（估值安全的创新药龙头，业绩好转，制剂出口贡献弹性）；爱尔眼科（服务龙头业绩高增长，大股东增持）；片仔癀（传统中药龙头开展精准营销跨界合作，激励改善增长加速）；康恩贝（持续并购估值不高，大股东增持，切入医药电商）。此外，我们延续中期策略中成长与价值均衡的选股思路：1）在风险偏好不高时，建议配臵业绩增长确定、估值合理的品种，比如恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、京新药业、华海药业，关注长春高新、通化东宝、恩华药业等；2）如果后续市场回暖，风险偏好提升，创业板重拾强势，建议增加对进攻性品种的配臵，如互联网医疗、精准医疗等风口行业中质地优良，管理层执行力强的公司仍是值得期待的品种，这里包括：慢病管理（乐普医疗、福瑞股份）；精准医疗/IVD（北陆药业、新开源、科华生物、迪瑞医疗）；医疗平台（尚荣医疗、通策医疗）；医药电商（嘉事堂）、药店板块（老百姓、一心堂、益丰药房等）；国企改革（现代制药）；跨界并购合作（汤臣倍健）。
        风险提示：超市场预期的政策利空出台；创业板整体回调影响板块表现