核心观点：
        A  股市场上周继续大幅下跌，上证综指收于3686.92  点，过去三周累计跌幅接近30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票市场断崖式下跌可能严重威胁国内金融体系的稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）众所周知，本轮股市行情很大程度受融资盘的推动，国内金融系统的各类机构都参与其中。此前的大跌已经导致民间配资盘被迫平仓，部分券商也开始平仓或通知客户补充保证金。经历了上周的大跌后，银行资金已接近止损线。如果市场继续下跌，各类金融机构的平仓将似多米诺骨牌一般接踵而至，股票市场流动性面临枯竭，整个金融系统爆发系统性风险的可能性上升。
        宏观经济政策对此局面必须作出反应。上周末央行意外降息降准已经表明了货币当局不能容忍资产价格剧烈调整的明确态度。宏观审慎管理框架下，央行有必要维护资产价格和金融系统的稳定。中国人民银行早在2012  年就将”防风险“列为货币政策的主要目标之一，守住不发生区域性系统性金融危机的底线出现在其后历次货币政策执行报告之中。外国央行金融危机后的货币政策实践中同样更加重视维护本国金融体系的稳定。今年年初欧央行宣布实施量化宽松操作之前，瑞士、丹麦等国央行意外降息，其目的之一就是要稳定市场预期，避免本国资产价格因欧央行QE  而大幅波动。