􀂄  1  月份票据猛增引发暂时整顿的忧虑可以打消
此前市场担心1月份票据猛增6239  亿元将引发暂时的整顿，影响信贷扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但接受我们调研的专家透露，监管层近期对  1  月份票据融资有过调研，基本定性这是正常的、积极的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合央行副行长苏宁的表态，可以在很大程度上打消出现暂时整顿而影响信贷增长的顾虑。这对于把握下一步货币政策的走向非常关键。
对票据融资的理解必须把握三个特点：（1）票据计入信贷额度；（2）它由大企业签发、小企业贴现；（3）可再贴现流转。
央行不再限制信贷额度是  11  月左右决定，  12  月全面实施的事情，商业银行总部向分行一级级贯彻又有一定的时差，为此信贷额度在操作层面的实质性取消可能在  1  月。
按照以往的规律，票据总是信贷额度转折时的一块“湿地”：信贷额度由多向少收紧时，票据最先萎缩；由少向多放松时，票据最早扩张。这是因为，票据收益小，又计入额度，当信贷额度收紧，变成稀缺资源时，票据所占用的额度将被其他高收益的信贷（例如贷款）所替代；而信贷放松后，每个商业银行都会要求保持或者扩大自己市场份额，都会层层下派任务，票据扩张的效率比贷款要快很多，论证贷款项目风险需要一定的周期，但是票据是大企业签发，银行省去很多信用调查工作，银行与这些大企业一直都有密切的来往，只不过以前票据相对较少；企业也乐于接受，因为便宜。为此，票据在信贷放松的初期，会快速扩张。