大盘指数进入安全区域，政策底隐约可见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期反弹高度有限，中期有望在震荡中走出慢牛行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经此番折腾，A  股快牛行情宣告落幕。
        央行降息降准剑指股市暴跌，符合预期。1）最近两周市场剧烈杀跌，动摇牛市信心，不排除引起小规模金融动荡，政府理应有积极作为。2）股市暴跌缘起场外配资清理，而此番却是央行出手，说明是政府充分重视下多部门合作的结果，首要任务是稳定市场人心、维护金融稳定。3）既然政府已经出手，我们有理由相信市场稳定方面，政府只是出了第一招。市场若继续下跌，会有更多政策对冲，政策底隐约可见。4）为长远计，场外配资清理工作仍将继续，以及前期巨大的套牢盘和机构投资者的降仓需求将显著压制反弹高度，后续市场进入区间震荡的可能性为大。至此，A  股去年11  月以来的快牛行情宣告落幕。
        资金牛、杠杆牛、改革牛、转型牛这四个长牛逻辑未被破坏。1）其中无论是场内融资还是场外配资的杠杆牛将更加规范和健康，这一点将有助于牛市延续；2）大类资产向股票资产转移的资金牛趋势也未改变，货币宽松加强佐证，地产销售有阶段性复苏亦不会扭转该长期趋势；3）随着政府执政经验日益丰富和强国战略层层铺开，改革图景日渐清晰，并且经济转型的市场化意志也不会随着政府意志的转移而改变，更何况政府改革的最终目的也是为了转型。
        综合而言，短期市场下跌趋势有望中止，但反弹高度有限且可能进入震荡整理阶段，在这个过程中政策利好和资金避险需求相互交织。中期趋势有待更多积极因素的发酵，在杠杆资金的负面影响消化后，国企改革、财报亮点将率领A  股走出慢牛行情。
        国企改革进入提速窗口，央企改革试点周年际，把握央企国改概念。1）油气领域是本轮国企改革的排头兵。2）关注资产证券率提升诉求强烈、自身证券化率较低的军工企业。3）以做强做大为目标的央企大规模兼并重组潮已经开启，关注航运、船舶、煤炭、有色。4）关注第二批央企改革试点可能性较大的中国轻工集团、中国船舶集团、中国诚通集团、国家电网、国电集团等。
        组合推荐：[大庆华科、石油济柴、泰山石油、四川美丰、天华院、现代制药、隆平高科、中国神华、中煤能源、中远航运、中国远洋]。
        中报方面，关注周期性行业的盈利改善和成长性行业的成长故事。1）周期性行业中，航空将在一季度良好的经营业绩基础上进一步扩大，养殖板块的二季度业绩则有望大幅逆转。2）成长性行业关注新兴消费行业的高增长，比如跨境旅游、养老消费；和战略新兴产业在政策扶持下的成长裂变，比如中国制造、安全领域，尤其是上周国务院成立国家制造强国建设领导小组，后续细分行业规划值得重点跟踪，包括机器人、航空航天等。
        后续重要事件值得关注。1）周日李克强总理已启动访欧行程（6  月28  日至7月2  日），出席第十七次中国欧盟领导人会晤并顺访比利时，对法国进行正式访问并访问经济合作与发展组织总部，产能合作仍是重要看点。2）美伊外长开启伊朗核问题全面协议谈判最后期限（6  月底）前最后一轮谈判，谈判结果将可能影响短期全球原油价格波动。3）希腊将针对希腊与债权人之间的援助协议召集全民公投，公投将在7  月5  日举行。希腊脱欧可能性增大，欧元与美元的短期平衡可能被打破。